"Газпром" избавит "Роснефтегаз" от сетей
Выкупив акции газораспределительных организаций
Фото: Андрей Стенин / Коммерсантъ
После семи лет обсуждений может быть решена судьба 72 газораспределительных организаций (ГРО), которые государство собиралось обменять на формальный контроль над "Газпромом". В пятницу совет директоров монополии рассмотрит вопрос о покупке ГРО у "Роснефтегаза", и с учетом директивы госпредставителям в совете, скорее всего, сделка будет одобрена. Главным вопросом по-прежнему остается стоимость ГРО, которая по состоянию на 2008 год оценивалась в 26 млрд руб. Но об обмене речь больше не идет — недостающие акции "Газпрома" государство выкупит у ВЭБа, но сделка также может затянуться из-за согласования цены пакета.
"Газпром" сообщил, что его совет директоров 15 марта рассмотрит вопрос об участии в 72 ГРО, указанных в распоряжении правительства от 13 ноября 2010 года. Также совет должен одобрить покупку пакетов акций ГРО у "Роснефтегаза". По данным источника "Интерфакса", вопрос на совет внесен госпредставителями по директиве Росимущества — она же предписывает им одобрить сделки. Эту информацию подтверждают собеседники "Ъ", знакомые с ситуацией.
Речь идет именно о выкупе акций ГРО за деньги, хотя раньше предполагалось, что они будут обменяны на акции "Газпрома", в результате чего государство получит прямой контроль над монополией. По заказанной государством и "Газпромом" оценке 2008 года стоимость всех пакетов, принадлежащих "Роснефтегазу",— 26 млрд руб. Тогда монополия называла цену завышенной, так как она учитывала переход газового рынка на равнодоходность с 2011 года, но срок был сдвинут на 2014 год (сейчас это уже 2015-2017 годы). Однако источники "Ъ" уверяют, что сделка будет проводиться по еще более высокой цене, определенной в 2011 году в ходе повторной оценки, не раскрыв точную сумму.
Сейчас 38,37% акций "Газпрома" принадлежит Росимуществу, 10,74% — "Роснефтегазу" (100% у государства). Еще 0,89% государство владеет через "Росгазификацию", но там "Роснефтегазу" принадлежит только 74,54%, остальное — семи ГРО и физическим лицам. То есть в целом формально у государства только 49,773% акций "Газпрома". Также 3,6% принадлежит Внешэкономбанку.
Обсуждение различных схем продажи ГРО и прямой консолидацией государством более 50% акций "Газпрома" идет с 2006 года. В 2008 году планировалось, что правительство внесет в "Роснефтегаз" акции 79 ГРО стоимостью 70 млрд руб. Затем "Газпром" должен был выкупить 0,89% своих акций у "Росгазификации" и обменять их на ГРО "Роснефтегаза". Тогда в список входили 92,25% акций "Камчатгазпрома; 27,39% "Дальтрансгаза"; 100% минус 1 акция "Чеченгаза"; 100% минус 1 акция "Чеченгазпрома"; госдоля "Росгазификации"; 20% "Октябрьскрайгаза"; 100% минус 1 акция Разданской энергетической компании.
В 2009 году Минэкономики предложило обменять часть акций ГРО на 0,23% казначейских акций "Газпрома" при условии, что 74,54% акций "Росгазификации" останутся у "Роснефтегаза". В результате государство получило бы 50,003% акций "Газпрома". Тогда Игорь Сечин, будучи вице-премьером, обещал, что сделку закроют до конца года. Однако этого так и не произошло, потому что стороны не смогли договориться, а срок оценки истек. В частности, "Газпром" считал сделку нецелесообразной, если в нее не войдет "Росгазификация". Тем не менее 13 ноября 2010 года премьер Владимир Путин одобрил продажу "Газпрому" 72 ГРО (пакеты "Камчатгазпрома", "Дальтрансгаза", "Чеченгаза" и "Чеченгазпрома" к тому моменту "Газпром" выкупил в рамках отдельных сделок).
Уже тогда стало ясно, что государство отказалось от обмена акциями из-за сложности сделки. Поэтому, говорит источник "Ъ" на рынке, сейчас консолидация ГРО "Газпромом" и получение государством контроля в монополии — независимые процессы. По его словам, правительство выкупит недостающую долю у ВЭБа, однако, когда сделка будет завершена, пока непонятно. К тому же банк хочет продать весь свой пакет, который является для него непрофильным активом. ВЭБ покупал акции "Газпрома" в 2008 году для поддержания котировок, затем постепенно снижая свою долю (к 2012 году она сократилась с 2,12% до 0,89%). Но в 2010 году немецкий энергоконцерн E.On решил продать принадлежащие ему 2,7% акций "Газпрома", которые пришлось выкупить ВЭБу. Сумма сделки не раскрывалась, рыночная цена пакета превышала 100 млрд руб.
Единственным мотивом для покупки "Газпромом" пакетов ГРО, большинство которых он и так контролирует, эксперты считают общую реформу сектора газораспределения. Виталий Крюков из "ИФД-Капитала" считает, что она может быть сходной с изменениями, проведенными на рынке электроэнергетики: стоимость прокачки по сетям будет рассчитываться на рыночных принципах. По мнению Юлии Войтович из "Инвесткафе", с учетом последних рыночных сделок по ГРО оценка активов "Роснефтегаза" — 26 млрд руб.— выглядит заниженной. Например, НОВАТЭК купил 51% "Газпром межрегионгаз Челябинск" у "Газпрома" за 1,55 млрд руб., в то время как по оценке 2008 года 26,6% компании стоили всего 210 млн руб. (то есть менее 500 млн руб. за контрольный пакет). Однако аналитики RMG полагают, что в большинстве случаев оценки 2008 года окажутся выше текущих. Инвесторы ГРО, акции которых торгуются на рынке, сохраняют оптимизм — так, бумаги входящего в сделку "Ростовоблгаза" на ММВБ-РТС 7 марта подорожали на 40,29%. Кроме высокой оценки в данном случае инвесторы, вероятно, ждут оферты со стороны "Газпрома" по закону об АО, хотя в RMG говорят о возможности обойти эту норму.
